期货日报：2021年大商所优秀会员系列第三篇——场外市场助力行业解锁新技能

记者张天苗

当前，商品价格波动加剧，实体企业生产经营面临诸多挑战。迫切需要找到稳定的模型，利用创新的工具规避风险，锁定成本和收益，平滑利润曲线。参与衍生品市场的需求也在增加。场外衍生品市场作为场内衍生品市场服务实体经济的有效补充，近年来发展迅速，不断高效、准确地满足行业个性化风险管理需求。

2020年，大商所将战略性启动场外市场“一圈两中心”建设。2021年，大商所OTC市场将继续扩大升级。非标仓单、场外期权、生猪提单等业务相继推出，与此前推出的商品掉期、基差交易、标准仓单业务共同构成一个品类。完整的场外产品工具箱，场外业务累计年营业额6.12.9亿元，同比增长近4倍。商业交易“连接期货市场”与产业需求，让越来越多的工业企业解锁适合自身生产的“新技能”比特币大宗场外交易，

多元化的OTC产品打造风险管理的“高水平组合”

近年来，大商所积极支持期货经营机构风险管理子公司不断推出针对客户需求的精细化、个性化场外衍生品服务。这些场外衍生品的定制化和多样性为不同类型的客户提供更精准的价格风险管理服务和更高的资金利用率，帮助企业降低日常运营中可能面临的价格波动风险。它带来了额外的盈利空间和更灵活的容错空间，扩展了传统场内衍生品市场的功能和内涵。同时，大商所OTC业务平台提升了相关产品的定价、公平性和公信力，有效促进了市场效率的提升。

大商所OTC平台商品掉期业务在服务业尤其是中小企业领域逐渐兴起，帮助了许多在疫情背景下面临供需问题和价格风险的工业企业. 2020年春节前后，玉米行业和很多行业一样，受疫情影响，购销节奏被打乱。物流中断导致短期内供需矛盾激化，玉米涨价预期强烈。在国泰君安风险管理有限公司的帮助下，某玉米交易商通过大商OTC平台的掉期业务成功规避了原材料价格大幅波动的风险。

据国泰君安风险管理子公司总经理魏峰介绍，这位玉米交易员也熟悉期货和期权的套期保值应用。沟通了操作方法。公司了解，点差掉期可以让工业客户一次性建立点差组合头寸进行风险管理，避免主期货合约月份变动时因价格不利变动而产生的额外成本，并能更好地保证套期保值效果。，渴望尝试。

该玉米交易商在国泰君安风险管理子公司的协助下，通过大商OTC平台卖出5000吨C2009-C2101 C2009-C2101差价合约，期限1个月，锁定月差风险。头寸，实现风险对冲。魏峰告诉期货日报记者：“通过大连商品交易所场外交易平台完成掉期业务非常方便，标的选择和合约定义的操作也比较直观，方便客户上手，同时交易者给予交易60%以上的商业授信额度用于抵扣保证金，大大降低了交易者参与风险管理的资金成本，同时提高资金使用的流动性和效率。”

事实上，掉期业务可以“一站式”解决行业主体对线性和非标准化衍生品组合产品的需求，以及部分企业面临的市场上没有相应产品的问题. 此外，掉期业务的线性特性也让风险管理相对更直接，对刚开始接触衍生品的人也更友好。大商所OTC平台引入高信用等级工业企业、国有大型商业银行、股份制商业银行、证券公司、期货经营机构风险管理子公司等持牌机构作为掉期交易商，有利于相互交流。保证业务的变化。

同时，大商所于2021年5月17日在OTC平台正式上线场外期权业务，进一步打通了工业企业利用衍生品市场管理风险的渠道。期权合约，与交易所签订协议，然后通过协商达成交易确认。与传统的线下场外期权业务相比，大商所OTC平台的场外期权业务违约风险小，资金结算有保障。双方通过OTC平台支付保费并行使盈亏。双方指示转移资金。

浙商期货总经理张英军告诉记者：“2021年，浙商期货18个‘保险+期货’项目将借助大商OTC平台、传统场外期权业务定价的公平性和“清算对企业来说很重要，有时相对弱势的企业。借助大型商业交易所的OTC平台，交易风险可控，交易对手的质量得到保证，有助于提高交易效率。”

仓单、基差业务为现货经营开辟“高速公路”

大商所OTC平台标准仓单服务上线以来，帮助实物交割的买家解决了收到标准仓单后可能面临的交货地点、物流成本等不确定因素的问题，以及持有仓单的高昂成本。还通过准入审查、流程监管、保证金制度、期货现货配套服务等机制解决传统线下交易的主要信用风险。客户默认。

“实际上，大型商业交易所场外平台的标准仓单业务，为大量中小企业开展现货流通提供了便利。” 国投安信（上海）投资有限公司总经理李亚倩表示，2021年1月，PVC下游大部分企业停产停产，现货销售困难。某贸易公司担心春节假期库存价格下跌，选择期货套期保值对冲风险。浙江国贸仓库现货库存4500吨PVC仓单，准备3月进行。交货。但自1月份以来，PVC期货价格持续上涨，客户需要不断补充利润。PVC标准仓单持有成本较高，流通难度较大。企业急需一个快速处理仓单的渠道，减少现货仓位。

公司在了解大商所OTC平台标准仓单交易业务后，将手中持有的标准仓单在OTC交易综合服务平台进行登记，并以市场价格挂牌，交易迅速。由公司出售。买家退市，成交，公司实时收到货款。公司基于OTC平台公开上市品种标准仓单业务“三方开票”的特点，在交易当日向大商所开具发票邮寄，充分体现了安全性和安全性。 OTC平台标准仓单交易流程的效率，货物实时支付，仓单。

同时，大商所OTC平台提供的基差交易业务，在近年来大宗商品价格剧烈波动的背景下比特币大宗场外交易，为大量企业提供了多元化的现货购销渠道和个性化的风险管理服务。据了解，国信期货旗下风险管理子公司国信金洋（以下简称国信金洋）和中粮启德丰（北京）贸易有限公司多次通过大商所OTC平台的基差交易业务，找到了与需求相匹配的交易对手，顺利、高效地完成了购销业务。

国信金洋常年与钢铁行业保持着密切的采购和销售合作。2021年1月，国信金洋在接到下游企业的铁矿石采购需求后，开始在各个市场寻找合适的货源和合作伙伴。1月26日，国信金洋通过大商异地平台上报买家采购需求，发布交易需求，并被交易卖家成功摘牌。国信金洋作为拥有价格权的一方，按照下游采购节奏顺利完成了2万吨铁矿石PB粉的报价，最终交付给下游。

运营方面，国信期货总经理于晓东告诉期货日报记者，2021年，国信金洋通过大型商交所OTC平台完成基差业务交易量约65万吨，线上运营已有效优化了点价。、付款、结算、开票确认流程，节省大量时间和人工成本。OTC平台的查询窗口也满足了公司对关键交易信息的确证和留痕要求，为公司后续的内外部审计提供了便利。此外，还可以自定义货港、货种、参考目标、交货时间等信息。与标准化现场交易相比，定制化程度更高，这为合同设置提供了高度的灵活性。让双方有足够的沟通空间，最终根据双方的需要匹配出合理的合同内容。

中粮启德丰贸易还通过大型商交所场外平台基差交易完成了2021年11月10000吨玉米的采购，成功解决了现货市场供应紧张的迫切需求。“大商所OTC平台不仅是一个交易平台，更是一个价格信息平台。” 中粮启德丰商贸副总经理冯浩表示，一方面，通过平台结算，交易方式安全，交易效率提升。客户可以在机会出现时进行采购和销售；另一方面，该平台降低了客户的信息成本。通过公开透明的价格信息，减少信息不对称，

“破圈”协同增长推动OTC服务增效扩容

对于下一步如何继续融入大商所场外市场“一圈两中心”建设，多家接受采访的期货交易机构表示，将不断提升服务能力，加强参与建设大商所OTC平台。在用好场外交易平台的基础上，充分整合和引进各方资源，与银行、保险、证券等金融机构合作，为广大客户提供更完善、更优质的服务。现货企业，参与商品生态建设。

“未来，我们将充分利用大型商业交易所OTC平台的信息资源和操作系统，简化、交易和营销复杂的OTC业务流程。” 张英军告诉期货日报记者，他希望OTC业务能够变得更加复杂。为简单起见，可以让实体企业的操作流程更简单，享受场外市场服务带来的“福利”。

“我司将积极融入大型商业交易所场外生态建设，积极参与基差交易和商品互换业务，以豆粕、PE、PP、 PVC、乙二醇等多种OTC平台交易权限，可进一步满足客户个性化风险管理需求。” 魏峰说道。

在于晓东看来，OTC会员既是大商所整个OTC业务的参与者，也是环节。OTC会员与其他会员和非会员客户之间的交易保证了交易的流动性和效率。他表示：“下一步，作为大型商业交易所OTC成员，我们将继续将公司现有业务与OTC业务更有机地结合起来，在优化业务解决方案、解决业务痛点的基础上，履行场外会员的职责是为场外营业市场提供流动性，为大型商业场馆场外市场建设贡献力量。

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