比特币牛市是由大鲸鱼驱动的吗？

前言：前几天有人分析说，2017年的比特币牛市是由大鲸鱼推动的。 那么这是真的吗？

成为加密货币交易所并不容易。 你要做的是为新兴行业提供有价值的流动性服务，同时你需要在监管合规和加密行业的混乱中找到最佳边界。 一旦你在黑暗面走得太远，你可能会发现自己陷入了深渊。

Bitfinex 发行了数字代币 Tether，这是大多数主要交易所的可交易资产，尽管纽约总检察长办公室不断批评和调查，但它仍在运营。

最近，德克萨斯大学的一项研究提出了新的说法，即一个使用 Tether 的账户推动了 2017 年比特币价格飙升的一半以上。 这里有很多利害关系——这项研究被认为是针对 Bitfinex 和 Tether 的 1.4 万亿美元集体诉讼的关键证据。

任何接触过有线电视新闻、社交媒体、户外活动或任何类型的人际互动的人都可能记得过去两年围绕加密货币的疯狂炒作。 2017 年至 2018 年间，超过 200 亿美元的投机性代币以半生不熟的方式出售，孙正义甚至都不感兴趣。

单只鲸鱼推动长达一年的比特币牛市的想法不仅仅是愚蠢的。 Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 表示，对 Tether 的研究犯了一个错误，将托管账户地址视为个人交易者地址（尽管作者坚称它们是个人存款地址）。 在与合作机构进行净额和批量交易之前，交易所将客户资金汇入钱包； 传统银行也是如此。 单个 Bitfinex 钱包可以轻松代表许多客户的总交易。

该研究的作者还检查了前 1% 的 Tether 发行时间，发现这些发行通常发生在比特币价格下跌之前。 他们认为发行 Tether 是为了提供人为的价格支持。

虽然发布似乎是定时的，但 Tethers 可能只是为了响应用户需求而发布。 另一家加密货币交易所 Kraken 此前曾指出，Tether 的发行与其自身的现金存款存在正相关关系。 每次在区块链上发行Tether，都会有一份公开报告，交易者会根据这些信息，使用机器人通过算法进行交易。 因此，发行 Tether 可以扩大对比特币的需求也就不足为奇了。

可能存在混淆的因素。 2017 年，中国对加密货币交易进行了监管。 根据研究公司 Chainalysis 的一份报告，在得知即将实施的监管后，中国的交易员已将大量比特币兑换成法定货币。 监管禁令生效后，交易者无法将加密货币兑换成当地法定货币，因此他们转而使用海外交易所的 Tether 作为法定货币的替代品。 最近的一项研究发现，今年中国 99% 的比特币现货交易使用了 Tether，占所有链上交易价值的 60%。

Tether 甚至可能有超出推测的用例。 据此前报道，在俄罗斯的中国进口商每天购买数千万泰达币汇往中国。 虽然美国威胁要禁止俄罗斯使用 Swift 国际支付网络，但 Tether 提供了一种没有比特币波动性的抗制裁替代方案。

这并不意味着没有任何担忧的理由。 在受监管的金融市场中，许多活动将被视为欺诈，这在加密货币交易所中并不意外，例如清洗、拉高和倾销等。Tether 可能实际上并没有完全由美元储备支持比特币大牛市，尽管它的所有者可能不在乎。 我们的法定货币表明，只要有实际用途，人们愿意使用没有任何支持的货币。

那些不了解加密货币可能仍有实际用途的人很容易将价格上涨视为流氓交易者的诡计。

当银行拒绝与加密交易者开展业务，或者当政府禁止交易时，它不会阻止交易者继续交易。 它只会迫使他们找到创造性的解决方案。 如果加密交易所很容易使用传统的银行系统，也许就不需要 Tether 了。

另一项使用同期数据的研究发现，Tether 发行对比特币价格没有统计上的显着影响——任何时候发行的 Tether 数量与交易总量相比相形见绌——尽管其数据粒度比大学报告的粒度更粗德克萨斯州的研究。

来自 Kraken 的网站：“我们查看了 2017 年 1 月至 2018 年 4 月期间的法币（存款）流入，并将其与新发行的 USDT 进行了比较。 次比特币大牛市，但我们发现正相关性为 0.78 (61% R^2)。”